{"id":1162,"date":"2026-02-16T16:21:17","date_gmt":"2026-02-16T15:21:17","guid":{"rendered":"https:\/\/cercle-surcouf.fr\/?p=1162"},"modified":"2026-02-16T16:21:17","modified_gmt":"2026-02-16T15:21:17","slug":"fiscalite-des-etreprises-et-aides-directes-une-politique-contradictoire-improductive-et-incoherente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cercle-surcouf.fr\/?p=1162","title":{"rendered":"FISCALIT\u00c9 DES ETREPRISES ET AIDES DIRECTES : Une politique contradictoire, improductive et incoh\u00e9rente."},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img data-recalc-dims=\"1\" loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"768\" data-attachment-id=\"1181\" data-permalink=\"https:\/\/cercle-surcouf.fr\/?attachment_id=1181\" data-orig-file=\"https:\/\/i0.wp.com\/cercle-surcouf.fr\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/incoherence-entropie-ruine-de-leconomie-et-malheur-des-citoyens-9.png?fit=1024%2C768&amp;ssl=1\" data-orig-size=\"1024,768\" data-comments-opened=\"1\" data-image-title=\"incoherence-entropie-ruine-de-leconomie-et-malheur-des-citoyens\" data-image-description=\"\" data-image-caption=\"\" data-large-file=\"https:\/\/i0.wp.com\/cercle-surcouf.fr\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/incoherence-entropie-ruine-de-leconomie-et-malheur-des-citoyens-9.png?fit=1024%2C768&amp;ssl=1\" src=\"https:\/\/i0.wp.com\/cercle-surcouf.fr\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/incoherence-entropie-ruine-de-leconomie-et-malheur-des-citoyens-9.png?resize=1024%2C768&#038;ssl=1\" alt=\"\" class=\"wp-image-1181\" style=\"width:597px;height:auto\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il arrive un moment, dans la vie d\u2019un pays, o\u00f9 l\u2019on doit avoir le courage de regarder la r\u00e9alit\u00e9 en face. Un moment o\u00f9 l\u2019on doit accepter que les habitudes, les compromis successifs, les empilements de dispositifs ont fini par cr\u00e9er un syst\u00e8me qui ne fonctionne plus. Un moment o\u00f9 l\u2019on doit choisir entre la perp\u00e9tuation de l\u2019incoh\u00e9rence\u2026 et la reconstruction de la coh\u00e9rence.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce moment, pour notre fiscalit\u00e9 \u00e9conomique, est arriv\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>I. Un syst\u00e8me devenu illisible, co\u00fbteux et contre-productif<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Depuis des d\u00e9cennies, la France combine deux m\u00e9canismes qui se neutralisent mutuellement :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>un imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s<\/strong>, qui taxe l\u2019investissement,<\/li>\n\n\n\n<li><strong>et un volume massif d\u2019aides publiques<\/strong>, cens\u00e9es compenser les effets n\u00e9gatifs de cet imp\u00f4t.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce n\u2019est pas une opinion. Ce n\u2019est pas une intuition. Ce sont les chiffres \u2014 les chiffres de l\u2019\u00c9tat lui\u2011m\u00eame.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon la <strong>Revue de d\u00e9penses de l\u2019Inspection g\u00e9n\u00e9rale des finances (IGF)<\/strong>, publi\u00e9e en 2023 et actualis\u00e9e en 2024, les aides publiques aux entreprises repr\u00e9sentent <strong>139 milliards d\u2019euros par an<\/strong>. France Strat\u00e9gie, dans sa note d\u2019analyse de 2023, confirme cet ordre de grandeur.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pour comprendre ce que cela signifie, rappelons un chiffre simple : le budget de l\u2019\u00c9ducation nationale \u2014 celui qui finance nos \u00e9coles, nos coll\u00e8ges, nos lyc\u00e9es \u2014 s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 <strong>64 \u00e0 66 milliards d\u2019euros<\/strong> par an. M\u00eame en ajoutant l\u2019enseignement sup\u00e9rieur et la recherche, nous atteignons <strong>80 \u00e0 90 milliards<\/strong>, tr\u00e8s loin des <strong>139 milliards<\/strong> consacr\u00e9s aux aides aux entreprises.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Autrement dit : <strong>la France d\u00e9pense presque deux fois plus pour subventionner les entreprises que pour financer l\u2019\u00e9cole de la R\u00e9publique.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Et pourtant, malgr\u00e9 cette d\u00e9bauche de moyens, notre \u00e9conomie investit trop peu, innove trop lentement, et se bat avec une complexit\u00e9 administrative qui d\u00e9courage les meilleures volont\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les rapports de l\u2019IGF et de France Strat\u00e9gie convergent sur un point essentiel : <strong>l\u2019efficacit\u00e9 \u00e9conomique de ces aides est faible<\/strong>. Une grande partie finance des comportements qui auraient eu lieu sans elles. Les dispositifs sont trop nombreux, trop dispers\u00e9s, trop complexes. Les contr\u00f4les sont difficiles. Les r\u00e9sultats sont rarement mesur\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous d\u00e9pensons beaucoup. Nous obtenons peu. Et nous ne savons m\u00eame pas toujours ce que nous obtenons.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>II. Le syst\u00e8me actuel : un co\u00fbt net de 95 milliards d\u2019euros<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Voici la r\u00e9alit\u00e9 budg\u00e9taire :<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><td><strong>\u00c9l\u00e9ment<\/strong><\/td><td><strong>Montant<\/strong><\/td><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Recettes IS<\/td><td>+45 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td>Co\u00fbt des aides publiques<\/td><td>\u2013139 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td><strong>Solde net pour l\u2019\u00c9tat<\/strong><\/td><td><strong>\u201395 Md\u20ac<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le syst\u00e8me actuel co\u00fbte- <strong>95 milliards d\u2019euros par an<\/strong> \u00e0 l\u2019\u00c9tat. Et ce syst\u00e8me, en plus d\u2019\u00eatre co\u00fbteux, est :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>complexe,<\/li>\n\n\n\n<li>opaque,<\/li>\n\n\n\n<li>instable,<\/li>\n\n\n\n<li>massivement optimis\u00e9 par ceux qui peuvent se le permettre.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il p\u00e9nalise l\u2019investissement, mais r\u00e9compense la rente. Il \u00e9touffe les PME, mais laisse filer les flux financiers des grands groupes. Il d\u00e9courage la production, mais subventionne l\u2019extraction.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>III. Une alternative existe : l\u2019Imp\u00f4t de Sortie de Groupe (ISG)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019ISG repose sur une id\u00e9e simple, presque \u00e9vidente :<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>On ne taxe plus l\u2019argent qui travaille.<\/strong> <strong>On taxe l\u2019argent qui s\u2019en va.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tant que l\u2019argent reste dans l\u2019entreprise \u2014 tant qu\u2019il finance l\u2019emploi, la modernisation, la transition \u00e9cologique, la production \u2014 il n\u2019est pas tax\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mais lorsqu\u2019il quitte l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle \u2014 dividendes, plus\u2011values, remont\u00e9es de cash, holdings \u00e9trang\u00e8res \u2014 <strong>alors il contribue.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C\u2019est juste. C\u2019est clair. C\u2019est moderne.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>IV. Le syst\u00e8me final : ISG sans aides directes<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Voici le r\u00e9sultat lorsque l\u2019on remplace l\u2019IS et les aides par l\u2019ISG :<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>A-En termes de recettes r\u00bb\u00e9elles (IS versus ISG)<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><td><strong>\u00c9l\u00e9ment<\/strong><\/td><td><strong>Montant<\/strong><\/td><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Recettes ISG<\/td><td>+43 \u00e0 +51 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td>Recettes indirectes<\/td><td>+9 \u00e0 +11 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td>Co\u00fbt des aides directes<\/td><td>0<\/td><\/tr><tr><td><strong>Solde net<\/strong><\/td><td><strong>+52 \u00e0 +62 Md\u20ac<\/strong><\/td><\/tr><tr><td><\/td><td><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><u>B-De mani\u00e8re consolid\u00e9e en supprimant les aides directes improductives<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><td><strong><u>Syst\u00e8me<\/u><\/strong><\/td><td><strong><u>Solde net<\/u><\/strong><\/td><\/tr><\/thead><tbody><tr><td><strong><u>IS + aides directes<\/u><\/strong><\/td><td><strong><u>\u201395 Md\u20ac<\/u><\/strong><\/td><\/tr><tr><td><strong><u>ISG + aides directes<\/u><\/strong><\/td><td><strong><u>\u201380 \u00e0 \u201390 Md\u20ac<\/u><\/strong><\/td><\/tr><tr><td><strong><u>ISG sans aides directes<\/u><\/strong><\/td><td><strong><u>+52 \u00e0 +62 Md\u20ac<\/u><\/strong><\/td><\/tr><tr><td><strong><u>Gain r\u00e9el<\/u><\/strong><\/td><td><strong><u>+147 \u00e0 +157 Md\u20ac<\/u><\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>V. Le gain r\u00e9el pour l\u2019\u00c9tat : +147 \u00e0 +157 milliards d\u2019euros<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C\u2019est un gain colossal. C\u2019est un gain structurel. C\u2019est un gain historique.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Et surtout : <strong>c\u2019est un gain obtenu sans augmenter la pression fiscale globale, mais en la r\u00e9orientant vers la rente plut\u00f4t que vers l\u2019investissement<\/strong><strong>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>VI. Utiliser cette marge pour cr\u00e9er un Fonds Souverain Fran\u00e7ais de 40 milliards d\u2019euros par uan<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si nous voulons pr\u00e9parer la France de 2050, nous devons non seulement corriger les incoh\u00e9rences du pr\u00e9sent, mais aussi <strong>b\u00e2tir les instruments de puissance de demain<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Gr\u00e2ce \u00e0 cette r\u00e9forme, nous pouvons consacrer <strong>40 milliards d\u2019euros par an<\/strong> \u00e0 la cr\u00e9ation d\u2019un <strong>Fonds Souverain Fran\u00e7ais d\u2019Investissement Strat\u00e9gique<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un fonds souverain qui ne serait pas un guichet de plus, mais un <strong>outil d\u2019\u00c9tat exigeant<\/strong>, dot\u00e9 d\u2019une gouvernance ind\u00e9pendante, d\u2019objectifs clairs et d\u2019une obligation de r\u00e9sultats.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un fonds souverain qui concentrerait ses moyens sur <strong>5 \u00e0 7 secteurs strat\u00e9giques<\/strong>, pas davantage :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u00e9nergie bas\u2011carbone et stockage,<\/li>\n\n\n\n<li>intelligence artificielle et semi\u2011conducteurs,<\/li>\n\n\n\n<li>biotechnologies et sant\u00e9,<\/li>\n\n\n\n<li>mat\u00e9riaux critiques et \u00e9conomie circulaire,<\/li>\n\n\n\n<li>agriculture et alimentation r\u00e9siliente,<\/li>\n\n\n\n<li>d\u00e9fense et technologies duales,<\/li>\n\n\n\n<li>mobilit\u00e9 propre et infrastructures intelligentes.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Chaque programme serait soumis \u00e0 :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>des objectifs chiffr\u00e9s,<\/li>\n\n\n\n<li>des indicateurs de performance,<\/li>\n\n\n\n<li>des \u00e9valuations annuelles,<\/li>\n\n\n\n<li>des revues ind\u00e9pendantes,<\/li>\n\n\n\n<li>des d\u00e9cisions de poursuite ou d\u2019arr\u00eat.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous ne financerons pas des projets sans r\u00e9sultats. Nous ne laisserons pas s\u2019installer des rentes de situation. Ce fonds souverain sera <strong>un acc\u00e9l\u00e9rateur<\/strong>, pas un distributeur. Un <strong>levier strat\u00e9gique<\/strong>, pas une d\u00e9pense.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">40 milliards par an, c\u2019est :<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">400 milliards en dix ans,l\u2019\u00e9quivalent de deux plans Marshall,un changement d\u2019\u00e9chelle pour notre \u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les marges de man\u0153uvre ainsi d\u00e9gag\u00e9es permettront au-del\u00e0 de ce fond souverain&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>et de financer les effets budg\u00e9taires \u00a0de notre dette \u00a0\u00a0qui nous paralyse aujourd\u2019hui \u00e0 perp\u00e9tuit\u00e9 et condamne les g\u00e9n\u00e9rations \u00e0 venir.<\/li>\n\n\n\n<li>et de permettre de financer <strong>notre nouveau pacte social<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>VII. Synth\u00e8se finale<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><td><strong>Syst\u00e8me<\/strong><\/td><td><strong>Solde net<\/strong><\/td><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>IS + aides directes<\/td><td>\u201395 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td>ISG + aides directes<\/td><td>\u201380 \u00e0 \u201390 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td><strong>ISG sans aides directes<\/strong><\/td><td><strong>+52 \u00e0 +62 Md\u20ac<\/strong><\/td><\/tr><tr><td><strong>Gain r\u00e9el<\/strong><\/td><td><strong>+147 \u00e0 +157 Md\u20ac<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>VIII. Conclusion : une r\u00e9forme de v\u00e9rit\u00e9, de coh\u00e9rence et de souverainet\u00e9<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette r\u00e9forme n\u2019est pas une r\u00e9forme technique. Ce n\u2019est pas une r\u00e9forme comptable. Ce n\u2019est pas une r\u00e9forme id\u00e9ologique.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C\u2019est une r\u00e9forme de <strong>v\u00e9rit\u00e9<\/strong>. C\u2019est une r\u00e9forme de <strong>coh\u00e9rence<\/strong>. C\u2019est une r\u00e9forme de <strong>souverainet\u00e9<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Elle pr\u00e9pare la France de 2050. Elle redonne \u00e0 l\u2019\u00c9tat des marges de man\u0153uvre historiques. Elle cr\u00e9e un instrument de puissance nationale. Elle r\u00e9concilie la fiscalit\u00e9 et l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle, elle permettra une nouvelle harmonie sociale durable.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">: <strong>c\u2019est maintenant qu\u2019il faut agir.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>En anexes<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">I_Ce dont on parle : les dividendes et plus\u2011values per\u00e7us par les entreprises<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>II-<\/strong>Pourquoi la classe politique dirigeante n\u2019a jamais d\u00e9cid\u00e9 de cette reforme<strong>&nbsp;?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>III<\/strong>-Projet de Loi organique<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Expos\u00e9 des motifs, \u00e9tude d\u2019impact, texte , commentaires des articles<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>IV<\/strong>-tableau comparatif avant &nbsp;et apr\u00e8s r\u00e9forme<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ANNEXES<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>I_Ce dont on parle : <\/strong>les dividendes et plus\u2011values per\u00e7us par les entreprises<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce sont les revenus que les soci\u00e9t\u00e9s re\u00e7oivent :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>des dividendes de leurs filiales ou participations,<\/li>\n\n\n\n<li>des plus\u2011values lorsqu\u2019elles vendent des titres,<\/li>\n\n\n\n<li>des produits financiers li\u00e9s \u00e0 leurs placements.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ces revenus sont massifs, mais quasiment exon\u00e9r\u00e9s via le r\u00e9gime \u201cm\u00e8re\u2011fille\u201d et le r\u00e9gime des plus\u2011values \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ils ne passent jamais par le PFU.Ils ne sont presque pas tax\u00e9s \u00e0 l\u2019IS non plus.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>C\u2019est l\u2019une des niches les plus puissantes du syst\u00e8me fiscal fran\u00e7ais.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Les deux r\u00e9gimes qui cr\u00e9ent la niche<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A. Le r\u00e9gime m\u00e8re\u2011fille (dividendes intra\u2011groupe)<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>95 % des dividendes re\u00e7us par une soci\u00e9t\u00e9 de ses filiales sont exon\u00e9r\u00e9s d\u2019IS.<\/li>\n\n\n\n<li>Seule une quote\u2011part de 5 % est r\u00e9int\u00e9gr\u00e9e (et encore, souvent optimis\u00e9e).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Effet<\/strong> : Les groupes peuvent faire remonter des milliards de dividendes quasi sans imp\u00f4t.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">B. Le r\u00e9gime des plus\u2011values \u00e0 long terme (cession de titres de participation)<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Les plus\u2011values sur titres de participation d\u00e9tenus &gt; 2 ans sont exon\u00e9r\u00e9es \u00e0 88 %.<\/li>\n\n\n\n<li>Seule une quote\u2011part de 12 % est impos\u00e9e.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Effet <\/strong>:es cessions de filiales ou de participations sont quasiment d\u00e9fiscalis\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ordres de grandeur<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les comptes nationaux et les rapports de la DGFiP montrent que :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Les dividendes re\u00e7us par les soci\u00e9t\u00e9s d\u00e9passent r\u00e9guli\u00e8rement 60 \u00e0 80 Md\u20ac par an.<\/li>\n\n\n\n<li>Les plus\u2011values de cession de participations peuvent repr\u00e9senter 20 \u00e0 40 Md\u20ac selon les ann\u00e9es.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Donc une assiette potentielle de : 80 \u00e0 120 Md\u20ac par an qui \u00e9chappe presque totalement \u00e0 l\u2019imp\u00f4t.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Si ces revenus \u00e9taient tax\u00e9s \u00e0 un taux \u00e9quivalent au PFU (30 %), cela repr\u00e9senterait<\/strong> :<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>24 \u00e0 36 Md\u20ac<\/strong> de recettes potentielles contre 2 \u00e0 4 Md\u20ac r\u00e9ellement collect\u00e9s via les quotes\u2011parts zujourdhui.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Donc la niche r\u00e9elle est de l\u2019ordre de :<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>20 \u00e0 30 Md\u20ac<\/strong> par an rien que pour les revenus du capital per\u00e7us par les entreprises.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C\u2019est du m\u00eame ordre que toutes les niches PFU\u2026 combin\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">tableau des niches&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><td><strong>Poste<\/strong><\/td><td>Manque \u00e0 gagner annuel estim\u00e9<\/td><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>PEA<\/td><td>2\u20134 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td>Assurance\u2011vie<\/td><td>5\u20138 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td>\u00c9pargne r\u00e9glement\u00e9e<\/td><td>3\u20135 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td>Abattements dividendes\/plus\u2011values (m\u00e9nages)<\/td><td>4\u20136 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td>R\u00e9gimes immobiliers\/fonciers<\/td><td>5\u20137 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td>Autres r\u00e9gimes\/optimisations<\/td><td>2\u20134 Md\u20ac<\/td><\/tr><tr><td><strong>Dividendes et plus\u2011values des soci\u00e9t\u00e9s (m\u00e8re\u2011fille + PVLT)<\/strong><\/td><td><strong>20\u201330 Md\u20ac<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Total niches capital (m\u00e9nages + entreprises)<\/td><td>45\u201360 Md\u20ac<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">5. Conclusion strat\u00e9gique&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La plus grande niche fiscale du capital n\u2019est pas chez les m\u00e9nages, mais chez les entreprises. Les revenus financiers intra\u2011groupe sont quasi d\u00e9fiscalis\u00e9s.&nbsp; <strong>C\u2019est un angle mort majeur de la politique fiscale contemporains. <\/strong><strong><br><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ii-Pourquoi la classe politique dirigeante n\u2019a jamais d\u00e9cid\u00e9 de cette reforme&nbsp;?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">l y a une raison simple, mais elle n\u2019est jamais dite clairement : les \u00c9tats savent parfaitement comment taxer les flux de capital sans toucher \u00e0 l\u2019investissement\u2026 mais ils ne le font pas <strong>parce que les forces qui b\u00e9n\u00e9ficient du syst\u00e8me actuel sont puissantes, organis\u00e9es et structurellement int\u00e9gr\u00e9es \u00e0 la d\u00e9cision publique.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>1. Parce que le syst\u00e8me actuel profite aux acteurs les plus influents<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les r\u00e9gimes m\u00e8re\u2011fille, les exon\u00e9rations sur les plus\u2011values de participations, les holdings, les LBO, les remont\u00e9es de cash intra\u2011groupe\u2026 \u2192 Ce sont les outils centraux des grands groupes, des fonds d\u2019investissement, des banques d\u2019affaires, des family offices.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ces acteurs :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>ont des \u00e9quipes fiscales internes,<\/li>\n\n\n\n<li>ont des cabinets sp\u00e9cialis\u00e9s,<\/li>\n\n\n\n<li>ont un acc\u00e8s direct aux d\u00e9cideurs,<\/li>\n\n\n\n<li>et d\u00e9fendent bec et ongles ces r\u00e9gimes.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>R\u00e9sultat<\/strong> : toute r\u00e9forme qui toucherait ces flux est imm\u00e9diatement combattue, souvent avant m\u00eame d\u2019\u00eatre \u00e9crite.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>2. Parce que l\u2019administration fiscale elle-m\u00eame craint de \u201ctuer la comp\u00e9titivit\u00e9\u201d<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>C\u2019est un argument r\u00e9current :<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>\u201cSi on taxe les dividendes intra\u2011groupe ou les<\/em> plus\u2011values de participations, les si\u00e8ges partiront.\u201d<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Cet argument est exag\u00e9r\u00e9, mais il fonctionne. Il repose <u>sur une confusion volontaire<\/u><\/strong> il est en outre sans fondement car :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Taxer l\u2019investissement productif est dangereux.(IS actuel)<\/li>\n\n\n\n<li>Taxer l\u2019extraction de cash vers les actionnaires est neutre pour l\u2019investissement.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Mais dans le d\u00e9bat public, tout est m\u00e9lang\u00e9. Donc les gouvernements renoncent<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>3. Parce que les r\u00e8gles europ\u00e9ennes ont \u00e9t\u00e9 \u00e9crites pour \u00e9viter la double imposition\u2026 et sont devenues un faux pr\u00e9texte pour ne plus bouger.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le r\u00e9gime m\u00e8re\u2011fille et l\u2019exon\u00e9ration des plus\u2011values de participations viennent :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>de directives europ\u00e9ennes,<\/li>\n\n\n\n<li>pens\u00e9es pour \u00e9viter qu\u2019un m\u00eame b\u00e9n\u00e9fice soit tax\u00e9 2 ou 3 fois dans un groupe.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tr\u00e8s bien sur le principe.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mais dans la pratique :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>ces r\u00e9gimes sont devenus des tunnels d\u2019exon\u00e9ration,<\/li>\n\n\n\n<li>sans condition d\u2019investissement,<\/li>\n\n\n\n<li>sans contr\u00f4le de substance,<\/li>\n\n\n\n<li>sans lien avec l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Et personne n\u2019a voulu rouvrir ces directives, car cela demanderait unanimit\u00e9 entre \u00c9tats membres.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>4. Parce que les gouvernements ont peur de toucher aux grands groupes nationaux<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En France, toucher \u00e0:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>TotalEnergies,<\/li>\n\n\n\n<li>LVMH,<\/li>\n\n\n\n<li>BNP Paribas,<\/li>\n\n\n\n<li>les holdings familiales,<\/li>\n\n\n\n<li>les groupes du CAC40,<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">c\u2019est toucher :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>les dividendes,<\/li>\n\n\n\n<li>les rachats d\u2019actions,<\/li>\n\n\n\n<li>les flux de tr\u00e9sorerie internes,<\/li>\n\n\n\n<li>les op\u00e9rations de cession de filiales.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aucun gouvernement n\u2019a voulu ouvrir ce front.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">5. Parce que c\u2019est <strong>techniquement<\/strong> simple\u2026 mais politiquement explosif<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Taxer les flux \u00e0 la sortie du groupe (et non \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur) est simple :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>pas de double imposition,<\/li>\n\n\n\n<li>pas de p\u00e9nalisation de l\u2019investissement,<\/li>\n\n\n\n<li>taxation uniquement quand l\u2019argent quitte l\u2019\u00e9conomie productive.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Mais cela revient \u00e0 dire :\u201cLes actionnaires finaux vont payer un peu.\u201d<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>les grandes fortunes,<\/li>\n\n\n\n<li>les fonds,<\/li>\n\n\n\n<li>les holdings familiales,<\/li>\n\n\n\n<li>les investisseurs institutionnels.souvent \u00e9trangers<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ce sont les acteurs les mieux d\u00e9fendus fiscalement<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>4. Parce que la fiscalit\u00e9 du capital est un tabou politique en France<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>On pr\u00e9f\u00e8re :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>taxer le travail (CSG, IR, cotisations),<\/li>\n\n\n\n<li>taxer la consommation (TVA),<\/li>\n\n\n\n<li>taxer les PME (IS plein pot),<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>plut\u00f4t que de toucher :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>les flux financiers intra\u2011groupe,<\/li>\n\n\n\n<li>les dividendes massifs,<\/li>\n\n\n\n<li>les plus\u2011values de cession de filiales.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Pourquoi ?<\/strong> Parce que le capital mobile fait peur, et le travail ne bouge pas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>5. La vraie raison : personne n\u2019a voulu distinguer \u201cinvestissement\u201d et \u201cextraction<\/strong>\u201d<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C\u2019est pourtant la cl\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Investissement\u00a0 \u00e0 prot\u00e9ger.<\/li>\n\n\n\n<li>Extraction de cash\u00a0 \u00e0 taxer.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Mais les r\u00e9gimes actuels ne font aucune distinction. Tout est exon\u00e9r\u00e9 en bloc.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>C\u2019est un choix politique non assum\u00e9, pas une fatalit\u00e9<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Conclusion<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">On n\u2019a pas mis en \u0153uvre une taxation intelligente des flux de capital parce que :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>les b\u00e9n\u00e9ficiaires sont puissants,<\/li>\n\n\n\n<li>les gouvernements craignent la fuite des si\u00e8ges,<\/li>\n\n\n\n<li>les r\u00e8gles europ\u00e9ennes prot\u00e8gent \u00a0soit disant les r\u00e9gimes actuels\u00a0: ce qui est faux<\/li>\n\n\n\n<li>et la fiscalit\u00e9 du capital est un tabou politique.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ce n\u2019est pas un probl\u00e8me technique. C\u2019est un probl\u00e8me de volont\u00e9.<\/strong><strong><br><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il arrive un moment, dans la vie d\u2019un pays, o\u00f9 l\u2019on doit avoir le courage de regarder la r\u00e9alit\u00e9 en face. Un moment o\u00f9 l\u2019on doit accepter que les habitudes, les compromis successifs, les empilements de dispositifs ont fini par cr\u00e9er un syst\u00e8me qui ne fonctionne plus. 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